腾讯“证券研究院”特约 姜伯静 首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主
不愧是“野蛮人”！在万科A复牌之后，宝能连续两天的增持，让人大跌眼镜。
本来，在万科复牌之前，业界估计万科会持续经历三个跌停，按照宝能之前的持股成本（停牌前平均持股成本为15.5元左右，加上其他成本，融资成本等因素，持股成本应该在17元左右），其能承受的跌停价为17.8元。
而在万科复牌之前，笔者认为宝能不大可能会在三个跌停之前增持，理由是这么几个：一是宝能在17.8元之前增持的话，增持成本太高；二是大盘趋势向好，万科不一定会跌至17.8元的水平，三是华润、万科管理层、安邦或者是其他势力有可能加入增持的行列。
但是，很多人像我一样被打脸了。
首先，在万科A第一天跌停后，宝能连续两天出手。7月5日尾盘14.9亿元疯狂扫货，7月5日投入5950.66万元将宝能系占公司总股份的比例提升至25.00%，不惜触碰举牌红线。
其次，万科A连续两天跌停后，第三天竟然神奇止跌。
第三，万科A复牌这几天，吸引了大量的资金，让人吃惊。尤其是7月6日，成交额201.06亿元，创下该股上市25年以来的历史最高。
不走寻常路，这就是宝能。不过想想也能想得通，我们都是按照理论上设想，但是按照理论出牌的话，怎么能在愿赌服输的股市驰骋？所以，宝能系的野蛮与大胆，只能让我们佩服。
而下一步，按照理论推断的话，宝能越是野蛮，处境越是危险，或者叫凶险！
第一，敢不敢继续增持。
毫不夸张的说，宝能已经走上了一条不归路。除了继续野蛮的搏杀，几无退路。
在经过7月6日的增持后，宝能系既钜盛华及其一致行动人前海人寿保险股份有限公司，合计持有公司A股27.6亿股，占公司总股份的比例为25%。
25%之后，宝能若继续增持，一旦达到30%，那将触发要约收购。面对万科A高达2000亿以上的市值，宝能会不会被压垮？
敢不敢继续增持？这就看宝能的实力与胆识了。
第二，能不能防住下跌的趋势。
宝能如此搏命，目的不仅仅是为了增持，它更大的目的是阻止万科大幅下跌，防止自己爆仓。
应该说，宝能在7月6日实现了止跌的目的。可是，7月7日，万科A跌4.95%，报18.82元每股，股价重新回到前一日最低，同时也与前一日开盘价相同。这其中的原因，你能说与宝能第五次举牌两日内不能交易没有关系吗？
据分析，7月5日和7月6日两次增持，宝能增持平均成本分别不低于19.79元/股和19.1元/股。7月7日的18.82元/股，让宝能7月5日和7月6日的搏杀毁于一旦。
并且，万科A复牌后的几天里，尽管宝能不懈努力，但资金依然纷纷外逃。据统计，7月7日当天，万科A全天资金流出规模为13.8亿元，位居个股资金流出榜首位。另外，有报道称近200亿抄底资金被套。
当宝能两日内不能交易的期限过后，它能不能完全止住万科A下跌的趋势呢？目前万科A股价，距离理论上的跌停标准还有一定距离。
第三，资金有没有风险。
在宝能复牌之前，江湖盛传宝能有300亿的弹药可供战斗。而宝能复牌之后，又有消息说宝能的弹药十分充足。
兵精粮足，是战无不胜的基础。可是，宝能的资金到底有没有危险呢？
之前，相关部门对宝能系资金有一个调查，调查结果是风险可控。
但是，如果宝能不能让万科A止跌，不能让万科A上涨，那么它的资金真的安全吗？
2015年年底和2016年年初，有媒体披露，宝能在2015年一年举债超过600亿元。而据报道，它频频举牌主要的“举牌资金来源，除了前海人寿的保险资金之外，主要来源于银行、信托、基金公司等金融机构。”
而如果宝能在后续阶段不能让万科A止跌，那宝能与银行、券商、基金之间的矛盾将凸显并可能激化。平仓的压力，限售和止损的的制约，将让金融机构承担更大的风险。那时候，我们还能说宝能的资金没有风险吗？
所谓退一步是险棋，进一步亦是险棋。以上三点凶险，宝能也知道，所以它要“置之死地而后生”；以王石为首的万科管理层也清楚，难道他们要静观其变？
不 过，万科7月7日中午发布的《详式权益变动报告书》，又让我们对未来有了几许希望，宝能又有示好之意。其中有下面几句：“信息披露义务人认同万科股票的长 期投资价值，认可万科的品牌与管理，怀着与上市公司董监事及全体管理人员共同维护和继续发展万科品牌的愿望，投资万科并持有万科股票。”“认可目前公司管 理层在公司日常经营中的表现和业绩，也相信公司全体员工能够在公司管理层的带领下经营好万科。”“希望能够通过前期提案以及后继进程，推动万科董事会与监 事会的合理改组，通过全体股东的充分协商和决策选出能够为公司全体股东负责的董事会和监事会，推动万科成为真正具有优良治理结构的上市公司，回到依法治理 的轨道上来。”
也许，宝能在“软硬兼施”？或者，宝能也想有所转机？
目前，万科管理层、华润以及其他势力还没有表示。而越来越野蛮、越来越危险的宝能，将带着万科走向何处呢？我们只有拭目以待了。