市场上最可靠的经济衰退指标之一周五出炉，全球投资者开始担心这是否意味着美国经济正在放缓。上周，美国10年期国债收益率跌破3个月期国债收益率。收益率曲线上周五出现倒挂，这是自2007年年中以来的首次。（周一，这部分曲线再次倒挂。）那么这到底意味着什么？
1．什么是收益率曲线？收益率曲线是一种描述所有美国国债收益率的图表，范围从一个月的短期债券到30年的长期债券。正常的收益率曲线是指短期收益率低于长期收益率。在正常市场环境下，收益率曲线向上倾斜，因为债券投资者很可能在长期市场环境而非短期环境中获得更高的利率。这是因为长期环境中的感知风险更高。在非常罕见的情况下，收益率曲线开始“倒挂”，这意味着长期收益率低于短期收益率。
2．什么是反向收益率曲线？当长期债务的收益率低于短期债务时，就会出现反向收益率曲线。表现在图表里，这是一条向上倾斜的曲线，从左边的2年期开始，到右边的10年期。长期债券的利率越高，就越能补偿投资者，因为随着时间的推移，通胀会侵蚀投资价值的风险越大。较高的长期利率反映出增长将继续下去的预期。但当短期和长期利率之间的差距收窄时，这是一个信号，表明人们不太相信经济增长会持续下去。收益率曲线是这种情绪的晴雨表。
3．反向收益率曲线是如何发生的？投资者在做决定时往往受到短期市场参与者的激励。与长期债券相比，短期债券对美联储的政策非常敏感。然而，长期债券对经济中的通胀预期更为敏感，因为通胀侵蚀了债券未来表现的购买力。简单地说，当前通胀率越高，未来预期通胀率越高，整个收益率曲线上的收益率就会越高，因为投资者会要求更高的收益率来补偿通胀风险。
4．反向收益率曲线是什么意思？反向收益率曲线通常被认为是经济衰退的预测指标。虽然不会马上出现衰退，但在过去几十年里，经济衰退在几个月至两年后发生了数次逆转。路透数据显示，美国公债收益率曲线在过去50年每次衰退前都出现倒挂，在此期间仅出现过一次错误信号。最近的一个例子是，美国国债收益率曲线在2005年末、2006年以及2007年美国股市崩盘前出现了倒挂。
5．这是否意味着届时美联储将降息？上周的收益率曲线反转，促使交易员加大了对美联储将考虑降息的押注——这是美联储当前政策的一个180度大转弯。联邦基金期货显示，市场预期美联储在2019年12月前降息的可能性接近60%。美国联邦储备委员会前主席耶伦（Janet Yellen）周一表示，最近美国债券市场触发的经济衰退指标可能表明有必要降息，而不是长期的经济低迷。她表示：“与过去不同，现在收益率曲线趋于平缓。”
免责声明：如有关于作品内容 、版权或其它问题请于作品发布后的30日内与我们联系。