环球财经网 北京时间4月8日讯，美国股市经历了20年来最强劲的上涨行情之一，但即将到来的收益回调对美股的继续上涨构成了威胁。今年第一季度财报季即将来临，此前数十家公司下调了第一季度利润预期。
沃尔格林联合博姿公司（Walgreens Boots Alliance ）上周加入苹果、联邦快递和3M等大公司的行列，成为最新一家因市场形势严峻而下调全年利润预期的大公司。随着本周财报季正式拉开帷幕，预期的获利下滑将与美联储的宽松政策背道而驰。美联储的宽松政策已推动股市今年大幅反弹。美联储决定在2019年剩余时间暂停加息，这一决定推动标准普尔500指数自1月份以来上涨了15%以上，这是自1998年以来的最佳开局。这一涨幅使其距离去年9月触及的高点仅咫尺之遥。去年9月，美国股市开始大跌一直持续到年底。
现在的问题是，美联储放松货币政策的举措是否会顺利度过近三年来的首次盈利回落继续提振股市。
摩根士丹利首席股票策略师迈克-威尔逊（Mike Wilson）表示：“企业利润率下降可能比我们过去几年看到的更为反常。美联储的反应理所当然地鼓舞了投资者，但宽松的政策不会减轻保证金压力。”
FactSet的数据显示，分析师预计标准普尔500指数成份股公司第一季度利润将较上年同期萎缩4.2%，第二季度利润将持平。这使得该指数面临着自2016年以来首次盈利衰退的风险，其特征是至少连续两个或两个以上季度盈利出现负增长。
威尔逊警告说，收益低于预期的公司可能会削减资本改善和劳动力方面的支出，从而进一步抑制经济增长，并再次引发股市抛售。他还说，收益低于预期往往会迫使公司重新考虑它们的优先事项。
企业利润受损的部分原因是，许多企业在去年减税推动的利润增长期间设定了很高的利润标准，如果没有另一项经济政策的刺激，企业很难实现同比增长。FactSet的数据显示，标准普尔500指数成份股公司2018年利润增长20%，是金融危机以来的最佳增速之一。分析师预计今年的利润仅增长3.7%。
但伊顿万斯（Eaton Vance）成长型股票团队负责人皮亚泰多西（Lew Piantedosi）说，预计随着企业度过第一季度，它们的同比涨幅将有所放缓。目前美元较去年同期走强，给跨国公司带来了压力，而油价下跌也在一定程度上推动了能源类股的向下修正。
皮亚泰多西还说，美联储也有可能降息，此举可能进一步吸引投资者购买股票，而不是债券等风险较低的投资。期货市场越来越多地反映出美联储将在今年年底前降息的预期。尽管美联储的政策决定传统上不受政治干预，但特朗普总统周五还是支持了这一举措。
“一切皆始于美联储，”皮亚泰多西说。
不过，皮亚泰多西和其他人也说，他们计划密切关注企业在第一季度财报季中的表现。摩根大通和富国银行将于本周晚些时候发布第一季度财报。
贝莱德全球分配团队的投资组合经理Koesterich说，因为自今年1月以来企业一直在向市场发出经济挑战的信号，标普500第一季度的利润回落可能仅能让很小部分的投资者感到惊讶，但他们对于随后几个季度的预测可能会引发新一轮的波动。
投资者将不得不在一些市场警告与近几个月攀升的估值之间做出权衡。标准普尔500指数成份股公司目前的市盈率为16.7倍，与去年10月初第四季度抛售开始前的水平相当。并且，盈利放缓可能会让进一步的多重扩张变得更加难以证明。
包括摩根士丹利和高盛集团在内的基金管理公司一直在敦促客户考虑股票市场中的其他选择，特别是那些利润率相当高且稳定的公司，以及有能力提振股价的公司。例如，今年上涨13%的宝洁公司是摩根士丹利的投资对象之一，高盛推荐了软件生产商奥多比（Adobe和零售商AutoZone的股票。
“企业发现自己的利润率承受着更大的压力。即使经济继续增长，美联储继续按兵不动，企业收益增速放缓超过预期，对股市来说也不是好兆头。问题是，市场是否已经充分消化了增长放缓的影响，以及利润率对盈利的一些压力”，Koesterich这样说。
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