环球财经网6月13日讯，亿万富翁投资者和橡树资本管理公司联合主席霍华德-马克斯（Howard Marks）担心会听到投资者说“这次与以往不同”，或者公开怀疑历史牛市和经济增长“是否总是会好转”。
在周三发给其客户的12页信件中，马克斯质疑他在最近的会议中听到的九种金融理论，包括美联储政策可以持续推迟经济衰退的观念。
以下是他的信函中所详述的马克斯假设的完整清单：
1.没有经济衰退。
2.持续的量化宽松可以带来永久的繁荣。
3.联邦赤字可以大幅增长而不会成为问题。
4.国债并不令人担忧。
5.我们可以在没有通货膨胀的情况下实现经济增长
6.利率可能会“持续走低”。
7.收益率曲线倒挂无负面影响。
8.即使在没有利润的情况下，公司和股票也能蓬勃发展。
9.增长投资可以继续超越永久性的价值投资。
马克斯写道：“上面提到的九个主题都代表了\'事情只会永远变得更好\'的假设。” “但如果他们正是今天引导投资者的想法，那应该被认为是令人担忧的。”
虽然总是很难预测经济衰退的时机，但马克斯表示，他相信经济衰退即将到来。
他写道：“经济周期一直都在，我相信我们永远都会遵循这样的一个经济规律。”“但是，持续的繁荣将导致人们以过度乐观的假设为前提采取行为，最终这些假设的过度乐观将受到现实的打击，投资者的过激行为将在负增长时期得到纠正。”
“目前的牛市势必成为美国历史上最长的牛市，”他继续道。 “不过，我相信它可能已经接近了终点。复苏已经持续了很长时间，但也许不会再持续很长。”
以其有先见之明的投资而闻名的马克斯正确警告了2008年金融危机和网络泡沫破灭。截至3月份，橡树资本管理着1190亿美元的资产。据福布斯报道，马克斯的净资产为21亿美元。
我们希望美联储阻止经济衰退吗？
马克斯继续对美联储和其他央行能够推迟经济衰退的流行观点表示怀疑，他表示推迟一件不可避免的事情不一定是一个好主意。
“当我听到人们谈论美联储将阻止经济衰退的可能性时，我想知道它能否实现这一目标，”马克斯写道。
他接着说：“经济衰退真的可以避免，还是只是推迟？如果是后者，那么让它们自然发生还是不自然地推迟，哪个更好？投资者是否过度相信美联储的权力和意图，这是否会引发道德风险？如果美联储避免了一系列小小的经济衰退，那么这可能意味着，当后期超出了美联储的这种能力范围时，那最终到来的可能是我们所无法承受的。”
马克斯的这种怀疑态度与风险资本家Chamath Palihapitiya等人的信心形成鲜明对比。作为早期的Facebook利益相关者和多个行业的投资者，Palihapitiya当时告诉CNBC，美联储已经使用量化宽松等工具来协调和发展经济。
他早在4月份就曾告诉CNBC：“当我们开始实施QE时，我们已经完全抛弃了正常经济应该如何运作的工具包。我的意思是，除了我们无法预测的金融外部影响因素之外，世界上任何一个西方国家的经济衰退几乎是不可能避免的。
对于许多投资者来说，这可能是一个诱人的理念，他们在过去十年里一直在为不受利率负担的热门技术公司的长期上升趋势中获利，马克斯警告说，股票价格很容易攀升，远远超出现实的盈利预测。
“科技和风险投资者在过去十年里赚了不少钱。因此，人们对科技公司非常感兴趣，并且愿意为今天的利润付出高昂的代价，”他承认。 “这没有什么不妥，只要可能性是真实的，不会对价格是否过高进行过度评价。”
“对我而言，问题在于，在这个即使没有利润也不会影响投资者情绪的时期，预计数年后科技公司盈利能力高于普通公司。投资这些公司可能是一个很大的错误，“他说。
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