7月24日晚间，现货黄金突破1900美元/盎司。自今年以来，黄金涨幅已高达25%，24日晚再创新高，距2011年形成的历史最高点1921.15美元仅一步之遥。
病毒释放出了一股力量的洪流，这些力量合谋推动了人们对黄金的需求。投资者担心政府会下令进一步封锁；政客们决定推行史无前例的刺激方案；央行行长们决定以前所未有的速度印钞，为这些支出提供资金；美国经通胀调整的债券收益率跌至负值；以及美元对欧元和日元的突然贬值。
所有这些因素综合起来，甚至引发了一些金融界人士的担忧：滞胀可能在部分发达国家蔓延。滞胀是一种罕见的增长缓慢和通胀上升的结合，会侵蚀固定收益投资的价值。
在美国，病毒仍在肆虐，经济复苏停滞不前，这场争论越来越激烈。过去四个月，投资者对未来10年的年度通胀预期（以债券市场盈亏平衡指标衡量）在3月份暴跌后有所上升，在周五达到1.5%。尽管这仍低于大流行前的水平，也低于美联储（Federal Reserve）设定的2%的目标，但它几乎比基准10年期美国国债0.59%的收益率高出整整一个百分点。
Oanda公司的高级市场分析师Edward Moya在电话中说，金价最近上涨的主要原因是“实际利率持续下跌，短期内没有回落的迹象”。黄金也吸引了投资者，“他们担心滞胀会胜出，美联储可能会采取进一步宽松政策。”
美国债券市场一直是投资者争相买入黄金的背后推手。随着剔除通胀影响的美国国债收益率降至零以下，黄金成为一种有吸引力的对冲工具。投资者正在寻找不会贬值的避风港。
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